_申万宏源:首次一年期LPR报价介于3.915%

8月17日,央行正式宣布改革和完善贷款市场报价率(LPR)形成机制。新的LPR将在每月20日(节假日延迟的情况下)9点之前通过报价线提交给全国银行间同业拆借中心,步长为0.05个百分点。全国银行间同业拆借中心将删除最高和最低报价后,算术平均值四舍五入为0.05%的整数倍,以计算LPR,该报价于同日9:30公布。

8月19日,申万宏源金融研究小组发布分析报告称,今年第一天的第一年LPR价格可能在3.915%至4.35%之间。

沉万宏源研究小组分析,明天的报价有三个结果。

可能的结果一:LPR报价比目前的一年期贷款基准利率高出4.35%,但不太可能出现预期。

可能的结果2:LPR报价介于3.915%至4.35%之间。一年期贷款利率(4.35%)降至10%,为3.915%,这是当前贷款利率的实际底线。然而,LPR肩负着“最优贷款利率”的称号,预计将被用作银行与借款人之间谈判中新贷款利率的底线。因此,只要LPR不低于目前3.915%的底线,这次LPR改革就不应该被视为“降息”。这个结果是e预计更有可能。

可能的结果三:LPR价格低于3.915%,构成实质性的降息,虽然银行将尽力弥补实际贷款定价中的“点数”,实际影响对利差非常有限,但市场对“挤压银行利润”的担忧可以说是一种证词。

沉万宏远预计,多边基金利率将有进一步下调的空间,这对市场对债务比率较高的银行有更大的直接影响。多边基金降息对银行的最直接影响是负债成本下降,特别是对于市场负债较多的银行而言。因此,如果8月20日的LPR价格介于3.915和4.35%之间,那就不会太可怕了可以形成大幅降息。随后中央银行对多边基金利率的下调导致了LPR的整体下跌,这充分证实了我们的判断:只是首先减少银行。债务成本可用于有效降低实际贷款利率。 LPR改革对银行净息差趋势的影响微乎其微。

最后,沉万红强调,引入新的LPR报价机制的政策目标是降低贷款利率和企业融资成本,而不是挤压银行。事实上,单纯挤压银行不仅可以达到降低社会融资成本的目的,而且还会导致信贷资源进一步萎缩和企业融资困难。只有通过有效减少通过银行自身的债务成本,我们才能真正实现降低贷款利率的政策目标。此前,投资者普遍持有两个主要的误解,即“监管希望压力银行的利润以赚取利润”和“只要银行的业绩可以得到补贴”,这需要进行修订。

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