「股票交易计费」 明星企业小狗电器终止IPO之路 中金投行何以进入“多事之秋”

“股票交易计费”

由于首次公开发行审计往往“放缓”,投资银行项目正逐渐暴露出问题。

近日,中国证券监督管理委员会宣布,垂直电子商务公司Puppy Appliance Internet Technology(Beijing)Co.,Ltd。(以下简称Puppy Appliance)因撤回审核而终止审核。初次申请;在创业板上市的江苏阳瑞新材料有限公司(以下简称杨瑞新材料)在试验会上也遇到“否决权”,两个项目都来自两者。

巧合的是,我还收到了监管机构的监管措施,用于篡改科学中的多个招股说明书信息。技术项目。

一些分析师认为,中金公司此前通过收购前中投公司所带来的投资银行整合可能是其投资银行业务投资项目质量下降的原因。公司的这个案例也可以看看经纪公司可能带来的垂直业务风险。

两项目项目折扣

对于中金公司的投资银行业务,过去七月似乎是一个多事之秋。

7月19日,中国证券监督管理委员会宣布将终止对小狗电器的审查,并决定在7月15日终止这一天。作为一家垂直家电公司,Puppy Appliances致力于开发和销售cl吸尘器,如真空吸尘器,曾在新三板市场上市。

根据数据,2016年上半年至2018年Puppy家电的营业收入分别为5.16亿元,6.96亿元和3.39亿元,而母公司的净利润为3300万元。元。 4.90亿元人民币和3.5亿元人民币。

与许多排队公司相比,小型家电的净利润较低被认为是IPO审计的难点之一。

“虽然IPO审查方向不考虑盈利能力,但Puppy Electric的盈利规模仍有可能引发对继续经营能力的质疑。如果公司刚刚上市,将会有业绩风险,这显然是w受到市场的欢迎。 “一位接近小狗家电的投资银行家表示。

此外,小狗用具的毛利率高于同行业也被认为是一个风险因素。2015年至2月在017年的三年期间,毛利率达到48.67%,51.40%和46.41%。

Puppy Electric表示,其较高的毛利率与自主研发,生产外包和电子商务销售有关,但一些业内人士指出由于价格竞争正在升温,导致当前的电力。业务成本不低。

“目前,很多家电正在推动电子商务渠道,但e的价格竞争 - 商业也很凶。从这一点来看,毛利率是高于其他方法,这将不可避免地引起市场质疑。“投资银行家指出。

值得一提的是,同一个垂直家电公司被视为基准项目已完成会议并发起了该问题,赞助经纪人是当地经纪公司东莞证券。

“虽然Puppy Appliance的表现不如小熊队的表现,但它也是一个垂直的电子商务项目,相对更受市场关注。 “一位接近Puppy Electric的投资银行家表示,”但在这个领域,东莞证券已成功运营这个项目,遗憾的是,中金的小狗设备已撤回其材料。“

仅仅三天之后狗电器正式进入另一方面,中金公司的杨瑞新材料项目再次被否决。

在试验会上,杨瑞新材料对第一大客户的销售依赖度较高,对杨瑞新材料子公司股权合理性的合理查询;至于相关问题,审计委员会提出了多达10项。

“由于该公司的相关交易和对Origen的依赖性相对较高,而Origen的大客户红牛正面临诉讼风险,这对于发行人来说是一个尚未解决的问题,相比其他问题仍然是次要的矛盾。 “一位接近杨瑞新材料的人士表示,”虽然这个供应链相对较长,但仍被认为更有可能带来更好的这是公司业务的不确定性。“

[123值得一提的是,Puppy Appliances和Yangrui New Materials也成为首个材料提取项目,也是自2019年以来被中金公司拒绝的首批项目。

售后后遗症

事实上,中金公司投资银行业务的经验在两个项目搁浅前几个月被公布。

今年5月结束时,中金公司受到上海证券交易所的监管警告和书面警告,篡改了科技委员会项目的相关业务数据和内容。

“作为一家曾经以其投资银行业务而闻名的经纪公司,很少见到这种低水平的错误。此外,还有一些潜艇有些项目已从材料中撤出,确实可以看出其投资银行业务的质量已经下降。 “一位接近中金公司的投资银行家表示,”这也与中金公司的项目数量有关。“

数据显示,在IPO备案公司中,中金公司的项目数量为82个,排名第10位在行业中;而在科技板块方面,中金公司参与的项目数量尤为突出,达到17项,高于行业的长期领先水平;据记者介绍,北京7月份的四项科学中国国际金融中心和技术委员会的咨询项目有两个席位。

鉴于上述人员接近中金公司,中金公司此前已经擅长上市大企业,但现在这类上市公司的资源稀缺,而“项目不足”则不合适。它现在暴露了。

“中国黄金公司之前确实拥有强大的投资银行业务,但在最初几年它是一家大型国有企业证券化或一些大型公司上市项目。由于大部分企业现已上市,拟议的IPO资源存量越来越少。“上述人士接近中金公司表示,”这个行业背景也使得中金公司不得不接受更多的中小型项目要做的,数量也已经完成,但小公司的质量是不可避免的。不平衡和承受风险和业务证书的能力其他分析师认为,中金公司收购中投公司的并购投资也可能导致并购。其项目质量下降。

“中金收购中投后,中投证券投资银行部门被列入中金公司”创业投资银行部“。中投证券本身的投资银行业务也缺乏。“据中金公司的一位人士说,”长期企业投资银行部门的成立时间不长。大多数联系人都是新资助的企业,但是交易量也不大。此类合并所带来的投资银行业务的扩张也很可能积累风险。“123]

”由于经纪人的强大业务,具有不同业务优势的经纪人之间的合并确实面临着这样的问题。团队不愿意吸收弱势的业务团队,这个过程也会给内部控制带来更大的困难。 “北京一家中型经纪公司的非银行金融分析师表示,”这确实是证券业整合中容易遇到的情况。 “

(资料来源:”21世纪经济报道“)

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