股票新开户大概多久能打到新股:白马失蹄启示录:谁在编织涪陵榨菜“神话”?

涪陵芥末(002507.SZ)低于投资者的预期,资本市场的震荡不亚于风暴群的风暴。

后者被认为是“生态”A股概念的另一个突然结束。前者是一匹白马,已被许多机构推荐并落入祭坛。

7月30日,涪陵榨菜财务报告显示,2019年上半年,涪陵榨菜营业收入为10.68亿元,同比增长2.11%;回国母亲净利润3.15亿元,同比增长3.14%。根据单季度计算,公司今年第二季度的净利润为1.6亿元人民币,比净利润1%低15.79%。2018年同期9000万元,低于市场预期。

“非常意外。” 8月2日,北京一家大型基金公司的投资总监在评估涪陵榨菜引起的市场关注时表示。

在某种程度上,这种事故是合理的。

这个三岁的“白马股票”立即上演了一个基金“大溃败”。截至8月2日收盘,涪陵榨菜在三个交易日内下跌17.86%。市值蒸发38.66亿元。

在这一变化中,谁正在编织一套“长牛”投资逻辑,值得回顾。而资本的变化将给这个着名的西方企业带来任何工业影响,需要保持警惕。

“穿越的神话”多头和空头“

如果不是半年度报告的突然”罢工“,也许很长一段时间,许多A股投资者将认为第一个涪陵芥菜泡菜是”真实的“。 “增长”和“牛市”。

潮流已经消退,所有这些都源于“过度包装”的“信念”。

根据21日的统计数据“世纪经济报道”,9年上市,涪陵芥末分红9次,累计现金分红6.48亿元,9年净利润复合年增长率36.24%,2016-2018净利润增长速度维持在60%左右...

从某种意义上说,涪陵芥末中有太多的牛群“基因”。

但是在2019年中期,中期报告得到了解决,而且一切都在好像坏了。投资者到处逃亡,主力基金连续三天净流出3亿。

7月31日,涪陵芥末被该机构卖掉。三大机构被列入龙虎名单前五名,北岸连续两个交易日卖出20亿日。

除了上半年主要“轰炸”事件的影响外,涪陵芥末的“品牌”和“定价权”的过度包装已成为重要的“床上用品”对于这种“暴跌”。

2016年8月,中信证券的战略报告“质疑电力障碍,跨越公牛和熊市周期”在A股市场广为流传,并提到了在寻求定价权的公司中,许多投资者仍在动摇多头和空头交叉的最终保证。

当时,从过去2015年的股市灾难来看,一年多的调整使得许多投资者迫切需要一个“重建信心”和“跨越公牛”的机会。它已成为许多机构投资者努力的目标。

在“消费升级”概念的催化下,白酒,食品,医药等消费领域的龙头企业人们看到了“跨越牛市和熊市”所需的“反周期性” ”。 “,”用户粘性“,”定价权“与特征一致。

这种逻辑一直受到买方组织的追捧通货膨胀。特别是在频繁爆发风险事件的背景下,消费股已经成为基金经理与警卫会面的坚实堡垒。在今年的季度和中期报告数据中,所有人都一目了然。

“烟雾,酒精和某些慢性疾病”令人上瘾“,所以特定消费群体对品牌的忠诚度非常高。食品龙头的逻辑略有不同,这些都是大众消费品,普通消费者对大众消费品的价格相对不敏感,而海天和涪陵处于类似的垄断地位,市场份额很高,并受到追捧。“8月2日,广州轩子投资管理有限公司基金经理谭长贵被采访了。

涪陵芥末的荣耀从这里开始。

[1]23]招商证券数据显示,从2017年开始,该组织就消费达成共识并开始大幅增加食品和饮料。从2016年底的18.3%到2018年的第二季度,职位比例接近30%。此外,已加入该机构的药品也具有大量的消费者属性,这些属性基本上是为消费者群体。

也是在2017年至20年7月30日,19日(在2019年中期报告披露之前),涪陵芥菜的累计增幅高达220.73%。

在此之前,涪陵芥末很少被投资者收获,其在资本市场的发展并不顺利。除了股票p在过去的六年里,大米没有根据,并购的扩张也令人沮丧。

2013年,涪陵芥末推出了“大悟江”战略,并开始探索兼并和收购,以加快业务发展。 2015年10月,通过私募成功收购了国内泡菜行业的知名品牌。合并和收购发展的第一步。

当时,涪陵芥末董事长周滨泉曾说过:“四川泡菜,其市场潜力肯定大于涪陵芥菜。”但到目前为止,泡菜对上市公司的收入不到7%。 2019年上半年,泡菜业务收入略微下降5.87%。

2016年4月,调味品公司表示由于交易价格问题,计划收购的涪陵芥末被终止。 2017年,它试图收购东北大威企业,但尚未落户。

谁在追求“神话”

数据显示,在过去九年的上市中,Wind共收集了276份关于涪陵芥末的研究报告,其中大部分是在过去三年中编写的。

一个对比是,在2017年之前的近七年中,只有58份卖方研究报告来自涪陵芥末,但在2018年,涪陵芥末的研究报告数量超过107。

在这些研究中,“低线市场消费升级”,“价格上涨”和“高增长期”是最常见的高频词。

在多方撕裂下ering,一个具有“高定价能力”和“渠道集中度和品牌优势”的“行业领导者”被大量市场参与者所接受,公共资金的不断转播成为推动力。高陵芥末的重要力量。

根据风力数据,涪陵榨菜行业的总持股量从2016年底的1.71亿增加到2018年中期的5.65亿股。持股比例(机构持股/流通股本,下同)56.79%增加至73.27%,其中基金持股比例从80,670,900股增加至1.21亿股。

在此期间,以社会保障为基础的大型基金和中央汇金是一个坚定的支持者涪陵芥末。

涪陵芥末前十大流通股股东中,除国有股东重庆涪陵,初始股东北京一剑和东肇长泰外,其余七个席位均由机构投资者占用,主要分为保险资金,社会保障基金,中央汇金和公共基金。

在消费者股票市场,国家队基金和外国机构并不缺席。

根据“21世纪经济报道”的统计,中央汇金和社会保障基金406和117从未退出涪陵榨菜前十大流通股东名单。持股数量发生了变化。

自2018年以来,庐山通也成为了中坚力量买涪陵芥末。自2018年以来,庐山通不断向涪陵添加仓库,并成功进入涪陵十大流通股股东行列。截至2019年6月30日,鲁氏涪陵芥末股票持有的股份数量已达78,537,900股。

“市场上的好公司太少。股票价格的走势取决于供需关系。当买方的情绪大于卖方时,即使股票的估值已经很高,它会再次上升。“谭长贵说。

公共基金可能已经发现了这项法律。基金份额排名前十的公募基金机构经常发生变化。惠福田,嘉实,中欧基金,兴全一等都是最重要的在涪陵芥末。流通股的客人。

同一天,中部地区一家中型经纪食品饮料行业分析师在采访中也指出:“食品行业的表现仍相对可靠。很多事情都不可能因为它们很容易在生活中使用,例如用芥末,可以看到通道的穿透率,这很容易被证伪。“

这种逻辑可能与增长无关。

护城河被高估

当资本泡沫破裂时,现在是A股市场反映的时候了。

“作为一个传统产业,它每年保持30-50%的高增长率。说实话,这违反了客观规律。所谓的强循环就相对而言。”8月2日,涪陵芥末的内幕人士告诉“21世纪经济报道”。

与汉族激光和东阿阿胶不同,它是涪陵芥末本身。在质地和顺应性方面,许多机构都有积极的看法。涪陵榨菜的半年度报告表现突然停滞,更多的是打破了原先的预期,而不是基本面的“崩溃”。

上述分析师指出,涪陵芥菜在今年第二季度的表现变化主要是由于“表现转变期”的到来。

“芥末的前三年保持了约60%的增长,目前的股价没有上涨。它将恢复到合理的增长范围。但为什么会这样报告发布后股价下跌了吗?悲惨的是,第二季度业绩低于市场预期有两个主要原因,“分析师说。

首先,涪陵榨菜的原料集中在每年2月和第一季度结果主要用于去年的原材料。2017年,原材料价格高,2018年价格低,2019年价格也低,这意味着2018年与2017年相比具有成本优势,但优势明显。 2018年未反映在2019年。

“其次,管理层对第一季度经销商的评估比较严格,经销商缺乏动力,渠道和库存都比较高,而第二季度的回报有些松动,但由于渠道sinking,在县一级新办公室增加了费用。同时,还有准备能力。今年,该公司正处于业绩转变期。一些研究人员表示,4月和5月的渠道库存已经下降了很多,下半年将比上半年更好。“上述分析师表示。

值得一提的是,自从可以预见转变期,为什么市场在“高增长”突然结束时仍然会出现大规模的恐慌?这一变化表明涪陵芥末的护城河被高估了。

“消费者行业受到追捧,主要包括需求,品牌,增值,定价权等,如高端白酒,已被赋予社会和文化属性,有些f消费者对品牌有一定的依赖性但也有公司,消费者的忠诚度实际上并不高,“分析师说。

分析师认为,具有定价权的公司可以完全接受受消费者提价时,但涪陵芥菜的顾客忠诚度不是那么高,他们往往会选择性价比较高的商品,小幅提价可能不会影响太大,但累积后的价格上涨幅度较大,如果你再次提高价格,没有这么强烈的赖属性。

数据显示,从2008年到2018年,涪陵榨菜价格上涨12倍,包括2017年2月,2017年11月,2018年10月,涪陵榨菜价格上涨15%-17%。间接价格上涨10%-17%,直接价格上涨轻松10%。

2016 - 2018年涪陵榨菜销量分别为111,300吨,130,500吨和144,400吨,销售增长率分别大幅下降14.13%,17.26%和10.65%。 2019年上半年,在2018年11月涪陵榨菜产品价格上涨10%后,销售收入仅增长2.11%。

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