股票交易明细里面红色绿色这家美国媒体巨头市值1840亿美元,10年涨幅6168.47%,却难解隐忧

Netflix(翻译为“Neifei”或“Netfei”)在中国和美国被认为是一家非凡的公司。

“内飞现象”首先是2018年6月21日,奈菲的股价达到423.2美元/股,市值达到1840亿美元,超过迪士尼成为全球最大的媒体公司。其次,Netflix是美国五大科技股之一--FANG(Facebook),亚马逊(Amazon),苹果(Apple),Netflix(Neifei),谷歌(Google)。

此外,在2009年至2018年的十年间,Netflix创造了6168.47%的增长,是美国股市中最高的,相当于亚马逊的2.2倍和FAANG的苹果的4.5倍。

Netflix的崛起在东岸创造了一种趋势太平洋(601099),人们开始寻找“奈菲的中国弟子”。在过去两年中,中国主要互联网社区的类似讨论非常活跃。尤其是优酷,爱奇艺,腾讯视频等都被视为潜在目标。

那么,研究和研究“内妃现象”最重要的是什么呢?

Cool6.com创始人兼首席执行官,混沌大学创始人李思欧认为,奈菲增长的秘诀在于,每当第一条增长曲线达到峰值之前,第二条增长曲线就是及时打开,然后切换游戏。道,实现跨越式转型。

在互联网行业分析师陈天成的眼中,来自DVD在线r对流媒体的渴望,甚至今天的电影和电视剧原创,Netflix实际上已经吸引了同一批用户,为此,奈菲可以学习在DVD租赁上收取较低的费用,放弃广告模式流媒体业务,并在原始内容上持有“烧钱”模式。

开关

两次切换曲目

今年的“三月八日”妇女节发布了好莱坞电影“神奇的船长”,故事背景设定于1995年,“神奇的船长”来到地球,然后去了Baishida商店。

20世纪90年代,录像带开始流行,DVD刚刚起步。那时,Blockbuster是美国最大的录像带租赁公司,在美国各地拥有数万家商店。在“神奇的船长”中,“5个电影仅以9.99美元的价格租了5晚”仍在Baishida商店门口。

20世纪90年代也是美国互联网创业的时代。一位名叫Read Hastings的人卖掉了一家软件公司,获得了第一桶金,并准备在1997年和37年开始第二次冒险。

后来,Reed Haswans回忆起1997年的某一天,他很无聊在家里整理旧报纸,突然在废纸堆里看到了阿波罗13号的视频。心情太可怕了。因为我六周前从Baishida租了这个录像带,它本应该在第二天归还,但是我忘记了,现在我需要支付40美元的罚款。

同一天,分心的里德哈天鹅去健身房,突然间路上有一个想法:录像带为什么要买一盒?你不能像健身房一样实施会员资格吗?惩罚是必要的吗?这些想法促成了Netflix在1997年的成立。

在成立的第二年,Netflix于1998年推出了一个在线视频租赁商店。1999年,Netflix推出了VIP月度服务,被称为“三个“ - 没有租约,没有运费,没有佣金。更重要的是,用户可以租用最多四张DVD,每月最低4.99美元。

对于白石田来说,奈菲无疑是一种颠覆性的存在。然而,由于2000年的互联网泡沫,大量的在线订阅,免费送货,免费试用公司出现,这不仅阻止了Netflix的IPO,而且also造成了6000万美元的损失。

Reed Haswans不得不主动寻找Baishida,希望另一方以5000万美元的价格购买Naifei,并被断然拒绝。因为百士达线下有5000万注册用户,其中包括2000万活跃用户。

幸运的是,奈菲于2002年5月进入IPO并于2003年进入IPO。进入加速发展阶段。

数据显示,Netflix上市时只有约86万名成员,但2003年这一数字超过150万,到2007年增加到750万,用户的复合年增长率达到了55%。与此同时,由于Netflix的收入几乎全部来自会员费,其年复合增长率为收入也约为50%。 Naifei在2002年仍处于亏损状态,但在2003年它的利润为650万美元。 2007年,其盈利能力达到6700万美元,年复合增长率达到80%。

在快速发展的过程中,Netflix认为DVD租赁业务没有前途,并且很早就开始尝试新业务。例如,在2000年,该电影试图通过互联网发送到家庭终端。但是,由于当时的带宽限制,下载普通电影花了16小时10美元,所以失败了。从那以后,Netflix甚至开发出了具有网络传输功能的机顶盒,最终由Reed Hassens裁剪。

百视通的衰落和You Tube的出现有所加速推动Netflix的转型。数据显示,百世达于2004年达到顶峰,并且情况越来越糟。 YouTube是一种即时点播模式的新流媒体网站,诞生于2005年,让Naifei意识到这是未来。

通过这种方式,以用户增长为中心的Netflix在2007年的流媒体领域具有逻辑性。问题是,如何将旧用户导入新业务?

在这方面,Netflix一直在努力,在这里我们不得不提到在游戏开始时建立的用户推荐系统 - 通过分析用户订阅和租赁习惯,推送非热门视频用户可能会喜欢。自2007年以来,Netflix一直在推动基于用户偏好的免费流媒体内容 - 作为一个每月5.99美元的DVD订阅套餐礼品。流媒体内容是Netfair购买版权以获得价格较低的老电影或电视节目的在线版权。

与此同时,为了推动流媒体业务,从2008年到2010年,Netflix重新获得了宽带和家庭终端计划,并试图将其服务整合到PC,电视和移动终端中。用户可以使用一个帐户访问它。多个终端。

这使得奈菲能够使用家庭数量迅速增长。数据显示,从2007年到2010年,奈菲的用户数量从750万增加到2000万。与此同时,在免费流媒体业务中,访问过至少15分钟的Netflix会员的比例增加了从2009年中期的37%到2010年的61%。

Blockbuster未能抵挡Netflix的数字攻势并于2010年申请破产。但是,Netflix DVD租赁业务仍在快速增长 - 到2013年,用户数量已达到顶峰。然而,实践证明,传统的DVD租赁业务确实没有前途。因此,在Reed Haswans的领导下,Naifei在2010年完全剥离了DVD租赁业务。

这次剥离行动让Naifei经历了大约三个月的混乱时期。随后,主要从事流媒体业务的Netflix恢复了增长势头。最重要的是,在流媒体业务中,Netflix继续坚持会员资格sed商业模式,费率为7.99美元/月,拒绝大多数流媒体平台依赖的广告模式生存,成为美国唯一的非广告流。媒体平台。

数据显示,Netflix的用户数量从2010年的2000万增长到2011年底的2500万,2012年底为3300万,2013年底为4400万。

然而,随着时间的推移,Netfon再次意识到仅依靠购买旧电影和电视节目网络版权是不够的。因此,Netflix在2012年购买了流行的7季剧集“广告狂人”,总成本为7500万美元至1亿美元,单套价格为100万美元。

2013年,Netflix wen进一步提出自己制作系列的想法。这是受欢迎的“纸牌屋”。该节目的前两个季度投资高达1亿美元,单一集成版本高达400万美元,远远超过美国主流戏剧150万美元至200万美元的制造成本。估计显示Netflix需要增加100万个一年用户才能支付“纸牌屋”的费用,但在推出“纸牌屋”后,奈菲的新用户数量在第一季度达到300万。 2013.

自制的戏剧让奈菲尝到了甜头,并推出了大量流行的自制剧集,如“女子监狱”。这些原创内容在2014年,2015年推广了Neifei全球用户。2016年,它突破了5700万分别为7400万和9300万。它在济宁证券交易所大厅的17年第三季度达到了1亿用户。截至2018年底,全球拥有1.39亿用户。

Reed Haswans

战略

战略决策和前瞻性决策

互联网行业分析师陈天成相信Netflix的第一个增长秘诀是超过20年的战略实力,“用户增长”是该公司唯一的KPI目标。同时,为了“用户成长”在不同阶段都有选择余地。

在创业阶段,与白石达相比,奈菲作为革命者进入市场。如上所述,Naifei在租赁期和价格方面优越,and方便实惠。谁不爱?

在流媒体业务阶段,面对You Tube等新兴平台的广告模式,为了保持用户的增长势头,Naifei坚持会员制,放弃广告,成为在美国只有无广告的流媒体平台。您自己的差异化优势和品牌优势。

在进入原始内容领域后,由于制造业投资增加,奈菲自2014年以来一直保持价格上涨。例如,在2015年,入门套餐将从每月7.99美元增加到每月9.99美元。目前,Netflix的入门套餐已经提高到每月8.99美元,而高级套餐已经涨到每月15.99美元。

但是e在包装价格上涨的时候,Netflix非常注重老用户的情绪 - 老用户在实施价格上涨套餐两年后推迟。

同时,为了实现“用户增长”的目标,Netflix也非常愿意投资。例如,近年来,Netflix对原始内容的投资已达数十亿美元,其中2017年预算为80亿美元,但最终成本远远超过这一数字,2018年和2019年的投资预算为120亿美元。高于美元。

对于Netflix,只要它吸引更多用户,其他一切都不是问题。

此外,陈天成还认为,基于用户推荐系统的大数据分析,Netflix是商业模式,内部有提供方向的策略。例如,当You Tube等流媒体网站依赖广告客户付款模式时,Netfair会遵守会员模式,并使其商业模式变得非常简单。

另一个例子,当许多平台竞争新闻和体育等垂直用户时,Netflix拒绝内容并专注于提供其自己的用户群所偏好的内容。这是20多年的战略目标,更激进的市场战略,以及更加坚定的生产投资,使Netflix能够建立差异化优势,快速发展并开拓竞争对手。

Li Sixou,Cool6.com的创始人兼首席执行官,混沌大学的创始人,ap消除了奈菲决策层的嗅觉。

“1997年至2007年间,Netflix的在线DVD租赁业务增长迅速。然而,当DVD业务在2007年全面展开时,Netflix做出了令人沮丧的预测:DVD业务将在2013年达到极限。开始业务下滑。所以我开始了我的第一个流媒体产品,立即观看。这个预测看起来很荒谬,但实际上转折点出现在2010年,因为Netfair流媒体用户首次超过今年。DVD用户。李善友在混沌大学的年度课堂上进行了分析。

“大多数人是否反对,支持Reed Haswans在流媒体领域投入巨资的力量是什么?”

李善友相信一方面,Reed Haswans通过这种现象看到了本质,Naifei的核心业务不是DVD,甚至是流媒体,而是用户增长;另一方面,从现在开始,DVD租赁业务只是暂时在市场上飞行的一种方式,Netflix的未来是在互联网和数字上。不难理解为什么Netfair将流媒体业务和DVD租赁业务分成两个不同的订阅套餐,允许Netflix承载流媒体业务,让新品牌Qwikster承载DVD业务。

李善友认为,相比之下,奈菲2013年的第二次转型及其进入原创内容领域有些无奈。由于需要为用户提供足够的流媒体内容,奈菲才能做到与2008年内容提供商Starz签订了为期四年的协议。该协议Starz提供2,500部电影,收入达3000万美元。但到了2012年,Netflix用户的快速增长确实让Starz嫉妒,因此Starz将合同价格提高到了3亿美元。结果,Starz的2,500部电影一夜之间在Netflix平台上下线,迫使Nai。飞行必须进入内容原始字段。

李善友认为,跨非业务转型是企业创新的最重要原因。

不连续性是从一条增长曲线到另一条曲线的变化。一般来说,第一条增长曲线也会在企业发展过程中发生变化,但变化具有连续性的特征,可以表达d线性和可预测。

从增长曲线突然增加到另一个增长曲线,中间的突然变化称为不连续性。这种不连续性很难预测,跳跃不会给企业带来重大损失。任何增长曲线都有一个极限点,极限点是失速点,所以任何公司都需要在第一条增长曲线达到失速点之前开始第二条增长曲线,Netflix无疑是最好的。

困境

“燃烧金钱模式”下的真正困境

尽管有超过20年的发展历史,Netflix,以用户增长为中心,经历了相对完美的用户增长曲线,但这并没有掩盖发展纳菲在当下遇到的困境。

一方面,Netflix的竞争对手除了拥有擅长流量的You Tube和亚马逊视频之外,亚马逊视频是亚马逊在2006年推出的亚马逊视频的前身。迪士尼也与NBC合作在2007年。流媒体平台Hulu。到目前为止,包括亚马逊,苹果,Facebook,You Tube和Insragram在内的巨头都拥有自己的流媒体平台,这让Netflix陷入了“群体”状态。

在之前的一份报告中,经济学家援引了ICM的董事总经理克里斯·西尔伯曼(Chris Silbermann),该机构与Netflix签署了独家协议:“如果不是NEtflix,Apple将不会考虑此业务(指流媒体业务)福克斯不会。“

另一方面,竞争滴滴开始使用Naifei的原创游戏来压制Naifei。例如,由迪士尼和NBC Global共同创立的Hulu Plus,尽管是商业模式+广告模式的成员,其成员采取的策略是跟上Naifei以下的价格,试图转移Netflix的用户。事实上,包括迪士尼和苹果在内,他们不同程度地增加了对原创内容的投入,并试图将原始内容分开。市场的焦点。

最重要的是,Netflix在原始内容领域的“刻录模式”似乎是不可持续的。高盛的预测显示,根据目前的发展趋势,奈菲的内容在2022年的投资将高达225亿美元。

李善友指出他说:“内菲正试图收购硅谷式的垄断发展模式,这将影响影视娱乐业。2017年的用户数量已超过美国有线电视用户总数。但现实来了有了它,它不赚钱,用户数量增加,收入增长,但它没有赚很多钱。“

”为什么?由于奈菲的疯狂投资内容,从2008年到2010年,它仍然是每年3000万美元,到2018年已经是120亿到130亿美元。拍摄已经形成了大量的现金流出,但它不包括在当前的收入中声明,但被杀后包含在内容资产中,然后每年稀释。因此,奈菲,一项疯狂的投资,会对财务报表中的现金流量和净利润的表现产生时间差异。 “

这部分是在透支的未来。

一位关注美股的经纪分析师也认为,Netflix的简单有效的增长模式 - 用户数量的增长是收入增加,当内容足够强大,也将“优化”会员费,一直受到华尔街的追捧。

但分析表明,在过去的两年中,模型逐渐被收入质疑,其根本原因在于奈飞的高内涵投资。原始内容的高投入和高负债使得奈菲总是有很多净利润,但经营活动的现金流总是负。经营现金流量的上下颠倒和差异在不断扩大的现象已经成为一个健康发展的隐患。据分析师称,这是“赢得好莱坞,失去华尔街”。

此外,目前资本市场上高飞市值,高股价和高市盈率的弱势也已暴露。 Netflix的市盈率相当于迪士尼,福克斯和康卡斯特的20倍。 265倍的市盈率被认为是“高天空”。

目前的开发模式已经给Netflix带来了不好的结果。根据2019年第二季度的最新版本,Netflix在q中实现了49.23亿美元的收入uarter,比去年同期的39.07亿美元增长26%,基本符合市场预期;净利润2.71亿美元,低于去年。同期3.84亿美元,也低于市场预期。

关键是全球季度只有270万新用户,这只是去年同期550万的一半,远远低于市场预期的530万。更重要的是,本季度美国用户总数减少了约130,000,这是自2011年以来的首次,市场也被震惊了。这导致Nete在季度收益报告后的第一个交易日股价下跌11%。

在给股东的信中,Netflix承认n预计世界各地区新增付费用户数量过高,特别是在付费套餐价格上涨较为集中的地区。

在2019年初,Netflix实现了包括美国在内的历史上最大的价格上涨。其中,入门套餐从每月10.99美元增加到每月12.99美元,增长了18%。根据Killthe Cable Bill的调查,24.3%的用户认为Netflix目前的定价太高,27%的用户表示他们会因Netflix订阅价格的上涨而取消他们的服务。

观察

单选和全能冠军的多项选择题

在中国,人们习惯了所有人-ar玩家们,他们也看过了。公司有多大和多。例如,过去十年中最强大的英美烟草公司已经从单一的搜索,电子商务,社会化等领域开始,以实现个人冠军,但随后它将继续通过并购,重组和垂直投资和横向扩张,最终成为一个巨型企业。

在西方,人们经常在一个领域看到“看不见的冠军”,并且不能在全球范围内取代它们。例如,在过去两年的半导体贸易争端中,人们已经看到,在半导体源和半导体设计软件的创新方面,美国的半导体产业仍然是不可替代的。在semic方面生产设备,一些欧洲公司是不可替代的。最近,通过日韩半导体争端,人们已经看到日本在半导体材料领域积累了不可替代的力量。

回顾“内飞现象”,我们可以看到其快速增长的重要原因是该公司20多年来一直满足用户对电影和电视消费的需求,这使得它成为现实。在系统上。沉淀大量用户行为数据,使这些用户更容易理解,实现可持续发展更容易。

至于原始内容“烧钱”引起的市场问题,可能会影响Netflix的长期发展,也许是jus在奈菲的发展中遇到了一波。

对于Netflix来说,目前最重要的是重新获得用户增长的动力。尽管付费服务的价格上涨将是短期的,但励德黑斯廷斯的立场仍然乐观。因此,用户增长放缓,但价格上涨也带来收益增长效益,这将为公司的长期发展和未来原创内容开发和产品设计带来优势。

文/李正浩主编/张辉黄玉玺

本文首次发表于微信公众号:中国商业期刊(博客,微博)。文章内容属于作者个人观点,不代表作者的立场Hexun.com。投资者应采取相应行动,风险自负。

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